2026 年上半年医美行业呈现出一幅“上游降温、下游回暖”的图景广西股票配资信息平台。
8月31日晚间，新氧（SY.US）发布2026年Q2财报,公司依靠线下连锁诊所业务拉动总营收创下单季新高。朗姿股份、美丽田园两大连锁机构此前披露的中期业绩也实现增长。
另一方面，上游却开始“降温”。爱美客、华熙生物、昊海生科等近期披露中期财报显示营收、净利润双降，这是过去几年行业扩张时期里少见的一幕。
在业内看来，这样的冷热是整个医美产业链利益分配、产品周期的一次重构。存量博弈时代，上游比拼产品迭代，下游比拼门店运营，上下游的博弈关系正在改写行业格局。
美容机构的日子好起来了？
多家医美机构交出了一份近两年来最好的成绩单。
曾经作为互联网平台的新氧在最新一个季度完成转型。公司二季度总营收 5.05 亿元，同比增长 33.4%。
支撑公司业绩增长的不再是线上业务，而是自营医美连锁治疗服务，该板块收入 3.31 亿元，同比大增 129.5%，连续十个季度高速增长。目前，新氧的线下连锁业务占总营收比重已达65.6%，成为第一大业务。截至二季度末，新氧旗下诊所扩张至 65 家，其中 47 家门店实现店端盈利。
不过，需要指出的是，虽然营收高增，但目前集团层面依旧处于亏损状态，二季度归属于母公司净亏损 2270 万元，相比上一季度亏损3600万有所收窄。这背后是重资产门店扩张、中台体系建设仍在持续投入期。新氧创始人金星此前也表示，扩张期间投入的各项成本需通过门店规模扩张来摊薄，目前尚未实现整体盈利。
朗姿股份（002612.SZ）上半年总营收 32.08 亿元，同比涨12.06%；归母净利润 1.11 亿元，同比下降59.94%。公告显示，利润下滑主要来自股票处置收益减少等非经常性损益扰动，扣非归母净利润1.84亿元，增长35.3%。起家女装，但如今医美业务已成为朗姿转型后的第一大主业，上半年收入 16.19 亿元，同比增加14.96%。
美丽田园医疗健康（02373.HK）则是营收净利双增，该公司上半年实现营收 18.82 亿元，同比上涨29%，净利润 2.39 亿元，同比涨40.2%。
有上市机构连锁负责人向记者表示，本轮上市医美机构的业绩增长并不能等同于行业整体全面回升，中小机构依旧面临获客成本高、合规压力大的困境，资源进一步向标准化、品牌化头部连锁集中。当然，头部机构的业绩回暖，也从一方面折射出整个行业的新变局。一些品牌连锁店在规模扩大之后，对上游耗材采购议价能力逐渐增强，供应链成本优化提升业绩。“以前是看上游大厂的脸色，它们报价多少就多少，下游几乎没有议价空间但现在，整个上游的行情也在‘变天’。”
证照红利消失，上游也开始卷起来了
十大配资平台推荐记者今年上半年在与一些行业人士交流时也了解到，今年整个行业的一个变化是，下游头部机构议价权正在变强。
这一变化也反映到了上游产业的上市公司近期披露的半年报中。
以医美三剑客为例。爱美客（300896.SZ）上半年营收 12.16 亿元，同比下降6.42%，归母净利润 5.93 亿元，同比下降了24.84%。
老品下滑、新品爬坡，折射出爱美客目前产品迭代阵痛。根据财报，目前公司两大产品溶液类、凝胶类注射产品分别下滑 20.51%、23.08%；再生冻干粉新品臻爱塑菲暴涨 973.50%，成为唯一增长引擎。
昊海生科(688366.SH)上半年营收 11.79 亿元，同比下降9.60%，归母净利润 1.13 亿元，同比下降46.64%。
华熙生物(688363.SH)总营收 17.56 亿元，同比下降22.32%，归母净利润 1.53 亿元，同比下降30.82%。华熙的业绩承压的原因在于功能性护肤品业务的大幅收缩，旗下拥有的润百颜、夸迪、米蓓尔等品牌上半年营收仅4.48亿元，同比下跌50.88%。公司方面表示，在流量成本持续攀升、行业竞争加剧的背景下，公司主动收缩了投入产出比较低的渠道和产品线，导致该板块收入从去年同期的较高基数回落。公司判断2026年三季度将是医美新品获批的起点，2027年有望成为“爆发元年”。
锦波生物（920982.BJ）迎来上市后首次业绩双降，上半年营收 7.71 亿元，同比下降10.2%，归母净利润 2.81 亿元，同比下降28.20%。
几家企业业绩下滑的背后有一部分原因是，随着上游医美产品密集获批、同质化竞争加剧。根据《中国医美行业2026年度洞悉报告》，2025年7月至2026年6月，有46款三类器械注射类产品获批，其中25款为玻尿酸产品；12款为胶原蛋白类产品，光电类则有26款光电医美治疗产品获批。
“对于线下的连锁机构而言，同样一个产品，现在选择更多，可以挑挑拣拣了。”前述连锁机构的负责人表示，器械注册证不再稀缺，上游企业单纯依靠渠道政策、压货铺货拉动收入的路径越来越难走，必须依靠具备临床价值的新品，才能获得机构优先采购。
前述行业人士认为，医美行业真实消费需求并未消失，但简单的增量时代已经结束。在监管持续收紧的大背景下，行业告别野蛮生长。未来，上下游不再是单向的供货关系，而是进入互相博弈又互相依存的新阶段。
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刘晓颖
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