徽商银行股东博弈未止回A停滞中静系十年5次对分红提出异议被否

　　来源：长江商报配资强平规则

　　记者：徐佳

　　徽商银行（03698.HK）与二股东中静系的分红分歧，再次以中静系提案被否告一段落。

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　　日前，徽商银行召开2025年度股东会。除了中静系递交的临时利润分配提案被否之外，该行其他11项议案均获得投票通过。

　　此次股东会召开前，中静系作为徽商银行第二大股东递交超5000字的分红提案，要求徽商银行2025年度分红47.34亿元，大幅超过徽商银行董事会原定的34.72亿元的分红水平。

　　但在徽商银行看来，当前22%分红比例兼顾利润回馈与资本积累，适配该行现阶段发展节奏。随着股东会投票结果出炉，徽商银行将实施34.72亿元的现金分红方案。

　　事实上，徽商银行与中静系之间的博弈已持续多年。近十年内，中静系已五次对徽商银行的分红提出异议，但“五战五败”。

　　股东分歧未决，也成为徽商银行回A停滞不前的核心原因之一。中信证券、国元证券在2026年4月出具的上市辅导报告明确指出，徽商银行前期辅导整改的核心问题主要在于公司治理、中静系与杉杉系股权纠纷等两大方面。

　　2025年股东会中，徽商银行延长A股发行方案及授权的议案再次获得投票通过。

　　中静系47亿分红提案未获投票通过

　　徽商银行与中静系分红博弈再次上演。

　　2026年3月26日，徽商银行发布2025年年报，同时宣布将2025年度末期股息的派发方案为每10股派现2.5元（含税，下同），合计派现34.72亿元，占该行2025年净利润的22%。

　　6月14日，距离徽商银行2025年度股东会召开还有半个月，中静系作为该行第二大股东突然递交了关于该行2025年分红的临时提案。

　　在这份超5000字的提案中，中静系的核心诉求为提高分红金额，即每10股派现3.41元，合计派现47.34亿元，占该行2025年度净利润的30%。

　　对于为何要求徽商银行提高分红率，中静系给出了四点原因。其一，徽商银行财务基础完全满足实施高水平现金分红条件。其二，徽商银行长期低分红违背行业地位和监管要求。其三，徽商银行提高分红是修复长期低估值最有效措施。其四，作为A股IPO被辅导对象，徽商银行更应积极主动对标更高分红标准。

　　中静系指出，H股上市后，徽商银行曾在2013年至2015年按照净利润30%以上的比例派现，但自2016年以来，徽商银行分红水平一落千丈，多年分红比例不到10%，与上市银行基准30%的分红比例相比差距悬殊。徽商银行提出的2025年度分红方案，在全部57家A股和H股上市银行中排名第46。而其他分红率低于徽商银行或不分红的上市银行在资产和盈利规模、资产质量、资本充足率等各方面指标均远逊于徽商银行。

　　中静系认为，如果按照其提交的方案实施分红，相比徽商银行董事会的分红方案，对徽商银行资本充足率的影响只有0.09个百分点，对徽商银行资本充足程度不造成任何实质影响，该行仍将继续满足监管的各项资本充足率要求。

　　然而，在6月30日召开的股东会中，中静系的提案被否。根据徽商银行披露的股东会投票结果，中静系提交的临时议案赞成票、反对票、弃权票比例分别为26.29%、50.2%、23.51%，该行其他包括财务决算、年度利润分配方案、董事会工作报告等在内11项议案均获得投票通过。

　　依照上述结果，徽商银行将于8月21日派发原先制定的2025年度股息，即每10股派现2.5元。

　　A股发行再次延期

　　事实上，这已是徽商银行与中静系在近十年内围绕分红议题的第五次正面交锋，且中静系“五战五败”。

　　长江商报记者注意到，早在2006年，中静系就开始投资徽商银行。通过二级市场购买、增资、受让等方式，2015年中静系一度成为徽商银行第一大股东。而中静系的掌门人高央，也在2009年就拿下徽商银行董事席位，目前仍为徽商银行非执行董事。

　　截至2025年末，中静系通过四家公司合计持有徽商银行10.59%股份，为该行第二大股东。

　　中静系对徽商银行分红政策的异议由来已久。2016年、2017年、2024年和2025年，中静系曾四次对徽商银行的分红提出异议，但其另提的分红方案均未获得通过。

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　　针对再次出现的分红分歧，徽商银行对外回应称，当前22%分红比例兼顾利润回馈与资本积累，适配银行现阶段发展节奏，更符合全体股东长远利益。

　　数据显示，2025年，徽商银行实现营业收入376.7亿元，同比增长1.18%；净利润169.26亿元，同比增长6.34%；归母净利润165.25亿元，同比增长7.21%。截至2025年末，徽商银行资产总额超过2.3万亿元，其中贷款及垫款总额1.1万亿元，较上年末分别增长15.51%、12.8%，资产扩张增速在区域城商行中表现突出。

　　截至2025年末，徽商银行资本充足率13.77%，较上年末提升0.05个百分点；一级资本充足率11.38%，较上年末下降0.03个百分点；核心一级资本充足率9.89%，较上年末下降0.06个百分点。

　　不过，作为安徽省内唯一的城商行，徽商银行A股上市之路早已启动，且常年停滞于辅导阶段。早在2018年股东会中，徽商银行发行A股方案就已获得通过，但主要股东的股权纠纷一直是困扰徽商银行A股IPO进程的核心原因。

　　根据中信证券、国元证券在2026年4月对徽商银行出具的辅导报告，徽商银行在前期辅导工作中存在的问题包括公司治理、主要股东中静系与杉杉系的股权纠纷等。

　　辅导机构指出，考虑到中静新华与杉杉控股的股权纠纷案件目前的状态，中静新华与杉杉控股的股权纠纷处理结果可能导致徽商银行主要股东变动，对徽商银行A股发行可能造成一定影响。

　　此外，徽商银行目前还存在单一职工持股超过50万股的情形，不符合相关规定。

　　在2025年股东会中，徽商银行延长A股发行方案及授权的议案再次获得投票通过，原定于2026年6月29日届满的A股发行方案有效期将继续延长12个月。