花旗：料老铺黄金(06181)核心客户稳健予“买入”评级

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智通财经APP获悉，花旗发布研报称，老铺黄金(06181)旗下SKP百货门店在4月的促销活动期间，由于近期金价下跌导致入门级价格敏感客户流失，估计同店销售录得双位数跌幅，但核心客户群仍保持稳定。该行预期，由于客户人口结构及促销时间表不同，老铺其他门店的同店销售跌幅将较小。花旗维持对老铺黄金的“买入”评级。

该行进行了情境分析，在基准情境下假设2026年第二至第四季同店销售下跌40%，全年收入仍与该行目前预测的400亿元人民币相符，因为预期电商、新店及VIC业务发展将推动销售，并抵销非核心客户流失的影响。花旗认为，客户结构转向更忠诚的客户群，可支持更可持续的长期销售增长。花旗相信，投资者已忧虑同店销售表现一段时间，目前估值并不昂贵。

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