【立方债市通】5家债券发行人被警示/券商债券投顾业务新规出台/机构建议警惕三类城投主体

第 675 期2026-08-07

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焦点关注中证协出台券商债券投顾业务新规，设25%持仓集中度红线

证券业协会研究制定了《证券公司债券投资顾问业务管理规则》，现予发布。《管理规则》设置6个月过渡期，将于2027年2月5日起正式施行。 

新规重点明确债券投顾业务持仓集中度风控要求，划定硬性监管红线：券商出具债券投资建议时，原则上不得导致单一债券投顾账户单券持仓成本，超过该账户总资产规模的25%，严控单一债券持仓集中风险。同时新规明确三类豁免情形，具体包括投资标的为国债、央行票据、政策性金融债、地方政府债、境内系统重要性银行同业存单；投顾首次服务对应账户的三个月内；因债券回售、系统重要性银行名单调整等客观因素导致的被动超限情况。

中证协出台券商债券投顾业务新规 设25％持仓集中度红线宏观动态央行净回笼1330亿元

央行今日开展10亿元7天逆回购操作，投标量10亿元，中标量10亿元，操作利率为1.40%，今日有1340亿元逆回购到期。

财政部拟于8月14日新发730亿元30年期特别国债

财政部拟发行2026年超长期特别国债（六期）。本期国债为30年期固定利率附息债。本期国债竞争性招标面值总额730亿元，不进行甲类成员追加投标。招标时间为2026年8月14日上午10:35至11:35。

发行动态濮阳国资运营集团完成发行10亿元公司债，利率1.98％

濮阳市国有资本运营集团2026年面向专业投资者非公开发行公司债券（第二期）项目完成发行，将于8月10日起在上交所挂牌交易。本期债券简称为“26濮资02”，发行金额10亿元，期限3年，利率1.98％，创近年来河南省地市平台同期限同评级私募债利率新低。募集资金将主要引导更多金融资源和社会资本投入国企改革与实体经济。2025年12月29日，经中证鹏元综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。

洛阳商都城投拟发行5亿元公司债，中标主承销商公示

8月7日，洛阳商都城市投资控股集团公示借新还旧公司债券主承销商选定项目中标结果，联合体牵头人为中原证券，联合体成员为国联民生承销保荐，中标价（费率）为0.65%。

项目以洛阳商都城市投资控股集团为主体，发行规模不超过5亿元债券，期限不超5年，由中标主承销商提供债券申报发行及承销服务，并负责发行公司债券过程的全部工作。2026年6月26日，经东方金诚综合评定，洛阳商都城市投资控股集团主体信用评级为AA。

新乡平原示范区投资集团拟发行5亿元公司债，招标承销服务

8月7日，新乡平原示范区投资集团公告，就2026年度申报公司债券项目进行招标。本次债券发行规模不超过5亿元，期限不超过5年，最高限价（费率）为1.4‰/年，招标范围包括私募公司债券发行承销服务及债券存续过程中的全部工作内容。投标截止时间为9月1日10时。2026年7月7日，经中证鹏元综合评定，新乡平原示范区投资集团主体信用评级为AA。

三门峡投资集团拟发行7亿元中票，申购区间1.7％～2.5％

8月7日，三门峡市投资集团披露2026年度第三期中期票据发行文件。本期债券发行金额上限为7亿元，期限5年，申购期间为8月10日9时至8月10日18时，申购区间为1.7％~2.5％。募集资金全部用于偿还发行人存量债务融资工具本金。

证券配资服务平台中国银行完成发行全市场首单“双期限”自贸离岸债

日前，中国银行发行全市场首单“双期限”自贸离岸债。发行规模8亿元，发行品种包括9个月期限4亿元，365天期限4亿元，票面利率分别为1.55%、1.58%。本次债券通过创新设计“双期限”发行模式。

债市主体惠誉：确认郑州交发‘A’长期本外币发行人评级，展望“稳定”

8月7日，惠誉评级确认郑州交通发展投资集团有限公司（郑州交发）的长期外币和本币发行人主体评级为‘A’。展望稳定。惠誉同时确认郑州交发高级无抵押美元债券的评级为‘A’。  

债市舆情东莞投资控股集团原董事长陈照星主动投案，曾任东莞证券董事长

据廉洁东莞，东莞市投资控股集团原党委书记、董事长陈照星涉嫌严重违纪违法，主动投案，目前正接受东莞市纪委监委纪律审查和监察调查。陈照星曾任东莞证券党委书记、董事长。

5家债券发行人被监管警示

8月7日，安徽证监局对5家债券发行人采取出具警示函的行政监管措施，均因未在规定期限内披露2025年年度报告。5家债券发行人为：宿州市产业投资控股集团有限公司、国厚资产管理股份有限公司、中城投集团第六工程局有限公司、中弘控股股份有限公司、安徽省华安外经建设（集团）有限公司。

市场观点东吴固收：本轮评级监管后续影响整体可控，后续重点警惕三类城投主体

东吴固收研报表示，本轮评级监管收紧并非短期扰动，而是债券市场评级质量建设、评级序列校准和高等级虚高治理的延续。

总体来看，我们预计本轮监管的后续影响整体仍将保持可控。一方面，城投债仍具有较强的区域金融稳定属性，监管部门在推动评级质量提升的同时，亦兼顾债券市场平稳运行和地方融资环境稳定，避免评级集中下调、估值快速上行和机构被动抛售之间形成过度负反馈，从而引发城投债市场系统性风险；另一方面，信用评级行业仍然采取发行人付费的商业模式，评级机构在落实监管要求、提升评级区分度的同时，也需与发行人保持业务关系和持续沟通。因此，优化评级序列的工作更可能以渐进式、结构性方式推进，而非短期内大规模、集中式下调。

元股证券:ygzq.hk

策略上，后续可重点警惕三类城投主体：第一，外部评级与中债隐含评级差异较大、市场定价已明显弱于外部评级的主体；第二，存量债券利差较高或2025年以来新发债发行利差超过200BP、一级和二级市场均要求较高信用补偿的主体；第三，弱资质“网红”地区中平台层级偏低、债务负担较重、再融资依赖度较高、外部支持不确定性较强的主体。

对于该三类主体，即使在本次评级报告密集披露期间未发生评级下调，亦仍可能在持续的评级重检→机构风控出库→估值调整这一过程中再度面临赎回抛压。

责编:陈玉尧 | 审核:李震 | 监审:古筝杠杆配资炒股年度排行